一位来自彭博社的高级宏观策略师麦克·麦克隆（Mike McGlone）强调，尽管比特币在长期内表现出色，但与黄金相比，其当前估值似乎过热。
BTC/黄金比率已经显著偏离其历史常态，过去类似的偏差往往会先于剧烈修正。
麦格隆分析的重点：
BTC/黄金比率高于其「正常化」范围: 历史上，比特币相较于黄金获得了市场份额，但目前的比率显示，比特币的交易价格高于其传统避风港的对应物。比特币的相对表现似乎已经过度延伸：目前BTC/黄金比率较高，这表明比特币的增长速度超出了黄金的可持续范围。过去的修正遵循了类似的模式: 当BTC/黄金的比率超过其典型范围时，通常会随之而来显著的多个月修正。在比特币(BTC)相对于黄金的表现优异通常被视为看涨的信号，但当前比率的极端读数显示市场过度延伸的潜力，增加了修正的风险。
另一个麦克隆提到的因素是美国股市异常低的波动性。历史上，传统市场的低波动期通常会导致波动性扩大。
简而言之，当股票变得自满且波动性减少时，通常会预示市场动态的变化，这可能导致包括比特币在内的风险资产的抛售。
关键考量：
低股权波动性：VIX，一个受欢迎的股市波动性指标，仍然接近历史低点。比特币对波动性激增的敏感性：作为一种高β资产，比特币通常对更广泛市场波动的变化反应强烈。流动性冲击的可能性：如果传统市场的波动性增加，这可能会对比特币的价格产生负面影响。McGlone并不将回调至50,000美元视为看跌趋势的兆头，而是视为回归均值。这样的回调将使比特币的价格更符合其历史水平。与黄金的关系并且可以作为健康的重置，在恢复其较长期的上升态势之前。
支持50,000美元目标的因素：
平均回归：根据历史记录，BTC/黄金比率显示出过热循环，随后出现的修正与市场平均水平一致。流动性收紧: 全球金融条件正日益紧缩，这可能对像比特币这样的投机性资产施加下行压力。放缓投机性资金流入：随着加密货币市场的成熟，投机性资金流入可能减缓，导致对价格的上行压力减少。防御性定位：机构投资者可能会开始重新平衡他们的投资组合，对潜在的经济不确定性采取更为谨慎的策略。重要的是要注意，麦克格隆的预测并不是对比特币的长期看跌预测。相反，他专注于修正的时机，这是由短期流动性和市场动态所驱动的。比特币的基本驱动因素，例如稀缺性和机构需求，仍然坚挺。
比特币的长期展望：
持续的机构兴趣: 比特币仍然是机构投资者最具吸引力的资产之一，特别是通过交易所买卖基金（ETFs）。比特币的稀缺性：作为一种固定供应的资产，比特币的固有稀缺性继续是其长期价值主张的关键因素。宏观周期会产生暂时的断连：短期修正通常是由于更广泛的宏观经济周期所引起的，但这些并不会改变比特币的长期采用轨迹。随着比特币接近潜在的修正，几个因素将在决定是否达到50,000 美元目标或市场是否仍然看涨方面至关重要：
BTC/黄金比率: 留意比例是否继续偏离历史常态。股市波动性：任何波动性增加的迹象都可能预示着市场的变化，影响比特币的价格。流动性条件：注意美国及全球市场流动性收紧的迹象。ETF 流动性与机构活动: 持续的机构支持可以提供对抗下行压力的缓冲。宏观经济数据：注意可能影响风险资产如比特币的经济报告和中央银行政策。比特币目前处于强劲的结构环境中，但短期风险确实存在。麦格隆的50,000美元目标并不是一个看跌的预测，而是回归到下一个牛市周期开始之前更健康的价格水平。投资者应该监测BTC/金ratio、股市波动性和宏观经济指标，以评估修正的可能性并做出明智的决策。
BTC/黄金比率将比特币的价格与黄金进行比较。高比率表明比特币的表现优于黄金，而低比率则表明相反的情况。
McGlone 建议比特币的价格可能会回升至$50,000，作为均值回归的一部分，修正其相对于黄金的估值过度扩张。
在股市中，低波动性通常会出现在市场波动加剧之前，这可能会导致像比特币这样的高风险资产发生价格修正。
不，麦克隆的展望着重于短期调整，而非长期的看跌趋势。比特币的基本面仍然强劲。
投资者应该关注BTC/黄金比率、股市波动性、流动性状况以及机构ETF 流入情况。
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